一、市场交投活跃度持续升温
2025年一季度，A股市场交投活跃度显著提升，沪深两市日均成交额达1.81万亿元，同比增长91%，创下2024年11月以来新高。券商经纪业务收入受益于交易量增长，1-2月累计成交额同比增幅达79%，为券商板块贡献稳定收益。两融余额突破1.8万亿元，反映出投资者风险偏好持续回升。
二、龙头券商业绩表现亮眼
头部券商在自营业务和财富管理领域展现分化优势：
- 国泰君安单月营收突破26亿元，分红款入账推动业绩跃居行业首位
- 华泰证券、中信建投等机构通过ETF产品布局实现资管收入同比增长3%
- 证券ETF龙头（560090）连续3日获资金净流入，单日最高吸金3174万元
三、新股次新板块迎来资金青睐
2024年9月以来新股市场呈现三大特征：
- 首日平均市盈率突破100倍，较历史均值提升40%
- 次新标的单周正收益比例达90%，成长风格获市场验证
- 北证新股平均涨幅达1.5%，流动性改善吸引机构配置
四、政策与市场环境双重驱动
监管层持续释放政策利好，包括扩大互换操作规模至550亿元、澄清市场谣言等措施，有效稳定投资者信心。叠加《关于资本市场做好金融”五篇大文章”的实施意见》落地，券商作为资本市场核心中介，将在科技金融、绿色金融等领域获得增量业务空间。
| 业务类型 | 同比增幅 |
|---|---|
| 经纪业务 | +12% |
| 自营投资 | +36% |
| 资管业务 | +3% |
当前市场正处政策红利释放与基本面改善的共振期，建议关注具备差异化竞争优势的头部券商，同时把握新股次新板块中具有业绩支撑的标的。需警惕市场风格切换带来的板块分化风险，重点关注日均成交额、两融规模等核心指标变化。
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